中国星河证券示意，瞻望11月，市集将愈加关切国内计策发力与内需蹧跶复苏节律，顺周期关系板块或短期相对受益，提出关切三个标的：1、顺周期+估值树立弹性仍大+旺季催化的板块，举例餐饮供应链板块。2、功绩具备韧性，中长久产业逻辑明晰的板块，举例零食、饮料、调味品板块。3、三季报角落改善+中长久产业周期有望回转+估值树立弹性仍大+旺季催化的板块，举例乳成品板块。
全文如下食饮：非酒板块24Q3功绩纪念：需求压力仍存，老本红利延续
一、中枢不雅点
功绩纪念：需求压力仍存，老本红利延续。24Q3非酒板块收入/扣非归母净利润别离同比-4.0%/+6.1%，收入端，在蹧跶复苏节律偏慢的布景下，全体收入同比下落，但幅度环比收窄；利润端，受益于老本红利，重叠渠谈库存去化以及龙头主动调整，利润同比延续正增。分子板块来看，2024年以来调味品、软饮料、零食具备较强韧性，乳成品环比改善。软饮料：24Q3收入/扣非归母净利润别离同比+16.8%/+22.9%，保管较快增长水平，主要成绩于：1）户外、出行等蹧跶场景需求昌盛孝顺量增；2）个别头部企业加快宇宙化鼓动板块收入快速增长；3）老本红利带动毛利率上行。零食：24Q3收入/扣非归母净利润别离同比+6.3%/+20.2%，收入端保管增长，主要受益于部分上市企业把捏住细分品类与渠谈红利。利润端，诚然部分居品价钱调整和渠谈结构变化变成一定扰动，关联词鸿沟效应、老本红利和部分企业供应链的优化开动盈利智商上行。调味品：24Q3收入/扣非归母净利润别离同比+6.6%/+14.2%，步入树立周期，功绩环比提速增长，主要成绩于：1）前期库存去化，以及品类需求自己具备韧性；2）大豆、包材等原材料老本不绝回落；3）企业居品里面变革与增质提效。乳成品：24Q3收入/扣非归母净利润别离同比-6.3%/+13.5%，诚然需求偏弱导致收入端仍然承压，但刻下受益于原奶价钱红利，重叠头部企业渠谈调整后价盘缓缓瓦解，行业毛销差同环比均有耕作，盈利先行树立。
基本面追踪：10月大批老本红利不绝开释。包装材料，2024年10月PET/纸箱/玻璃/包膜价钱同比-10.2%/-8.6%/-17.4%/-4.4%，老本红利不绝开释。寰球品原料，白糖/面粉/鹌鹑蛋/大豆价钱同比-10.6%/-2.5%/-6.8%/-16.3%；生鲜乳价钱3.13元/公斤，同比-15.9%。部分原材料价钱同比高涨，棕榈油/猪肉价钱同比+33.5%/+19.0%。
行情追踪：10月板块阶段性调整。实现2024年10月31日，食物饮料行业跌幅9.4%在31个子行业中排行第31。非酒板块中，零食板块高涨4.2%；软饮料、乳品、调味发酵品跌幅相对较小，别离为-1.3%、-3.0%、-4.1%。
二、投资提出
咱们以为在阅历了9月底的估值快速反弹树立后，大盘于10月迎来横向调整阶段，由于外部存在好意思国大选等不笃定身分，重叠处于三季报显露窗口期，市集愈加关切短期具备功绩笃定性的品种，而饮料、零食与调味品功绩具备韧性，乳成品角落改善，因此这4个板块10月收益在食物饮料里面相对显着。瞻望11月，咱们以为跟着特朗普晓谕当选好意思国总统，市集将愈加关切国内计策发力与内需蹧跶复苏节律，顺周期关系板块或短期相对受益，提出关切三个标的：1）顺周期+估值树立弹性仍大+旺季催化的板块，举例餐饮供应链板块，要点公司包括安井食物、宝立食物。2）功绩具备韧性，中长久产业逻辑明晰的板块，举例零食、饮料、调味品板块，要点公司包括三只松鼠、洽洽食物、东鹏饮料、华润饮料、海天味业、天味食物、中炬高新、恒顺醋业、悠然家。3）三季报角落改善+中长久产业周期有望回转+估值树立弹性仍大+旺季催化的板块，举例乳成品板块，要点公司包括伊利股份、新乳业。
三、风险辅导
需求收复不足预期的风险开yun体育网，行业竞争加重的风险，食物安全风险。