证券时报记者 曾剑
针对国晟科技的一纸诉讼，牵出一笔2000万元的变相高息借款。该笔借款的年化利率高达15%，外加样式总投资5%的收益抵偿，而它换来的，是国晟科技对一项5个多月后才公开招标的光伏样式施工权的同意。由于同意莫得完毕，涉事两边闹翻，由此激发公众对国晟科技高息借款疑云的追问。
借款未偿遭诉
据公告，本年3月2日，镇江市政汲引集团有限公司（下称“镇江市政”）与国晟科技、吴君鉴定《中核汇能凤台汇晟光伏发电样式调解契约》，商定调解开拓中核汇能凤台汇晟100MW光伏发电样式（下称“100MW光伏样式”）及凤台汇晟2026年100MW光伏发电样式；镇江市政向国晟科技提供2000万元借款用于“调解上述项当今期需要”。
但镇江市政未拿到样式施工履历，国晟科技也未返还上述款项。镇江市政因此诉请法院判令国晟科技返还2000万元及相应利息、支付3200万元“应得收益”及讼师费100万元。当今，该案由镇江市京口区东谈主民法院受理，一审尚未开庭。
镇江市政是镇江当地一家老牌市政施工企业。据公开贵寓，该公司配置于1987年，注册成本3.02亿元。企查查清楚，镇江市政系当然东谈主投资企业，沈柯章为公司的大股东，抓股比例为90%。
国晟科技前身为乾景园林，2015年12月上市，2023年11月改名；公司2023年易主后，主业由园林转向异质结、TOPCon电板及组件的坐褥销售，并链接光伏电站EPC业务。公司控股股东为国晟动力股份有限公司（下称“国晟动力”）。
吴君自2023年9月起任国晟科技董事长，同期担任国晟动力董事长，系上市公司试验戒指东谈主之一。
招标尚未开动
施工同意已作出？
从诉讼内容来看，国晟科技、吴君、镇江市政曾商定，将100MW光伏样式交由乙方施工。聚拢公告所述，乙方恰是镇江市政。
关系招标信息清楚，100MW光伏样式位于安徽省淮南市凤台县，招标东谈主为凤台汇辰新动力有限公司，该公司系中核汇能安徽新动力有限公司（下称“安徽汇能”）的全资子公司。另据凤台县水利局2025年1月出具的《行政许可决定书》，该样式位于安徽省淮南市凤台县新集镇新集一矿采煤千里陷区，诈欺水面区域约1.5198平方公里。凤台县东谈主民政府网站发布的信息清楚，该样式计算投资约3.5亿元，2024年完成投资0万元，2025年1—11月份完成投资1.19亿元。
企查查清楚，安徽汇能系中核汇能的全资子公司，而中核汇能为中国核电（601985）全资子公司。
项见地招标程度与国晟科技调解契约商定之间存在领悟时候差。样式EPC总承包招标公告于8月13日发布；9月16日的公告清楚，“经评标委员会评审，否决本样式沿路投标，本次招标失败”。而在半年前，国晟科技已同意将样式交由关系方施工。
凭据公开贵寓来看，中国核电与国晟科技之间并无关联。国晟科技与镇江市政达成上述调解的底气在何处？
调解关系还是假贷关系？
在工程总承包业务中，资金频频由汲引地点施工单元支付；即便施工单元垫资，也属于工程款限制。本案的资金流向刚巧相背：施工企业先向国晟科技提供2000万元，有计划样式施工契机；若其未能平时践诺样式，国晟科技除返还本金外，还要按年化15%付息。
需要指出的是，国晟科技关系业务毛利率远低于该借款的利息水平。
2025年国晟科技光伏业务毛利率-20.68%，组件及电板-20.99%、EPC仅1.61%，同期的天合光能、隆基绿能轮廓毛利率区别为5.18%、0.81%，差距领悟。2026年上半年国晟科技毛利率情况是，组件及电板仍为-7.72%、光伏电站4.49%。
若按凤台县政府表现的单期投资为3.5亿元诡计，两期约为7亿元。按业内投资有谈论线全投资IRR（里面收益率）为6%简便静态折算，两期样式年现款流约3800万至4200万元，但这并非年度净利润。
国晟科技自身亏空未止，却在借款上同意15%的年息和样式总投资5%的收益抵偿，简直令东谈主隐隐。
证券时报记者以投资者身份致电镇江市政，关系东谈主士称，公司和国晟科技签署的合同商定即是，两边有调解契约，同期也有借款契约，“借款的见地主淌若为了践诺关系光伏样式，但上市公司负约了。更具体的情况我个东谈主不了了，归正按照合同来”。
记者小心到，诉讼两边的资金往复不啻一笔，且另一笔更明确为资金假贷。国晟科技9月17日表现的《对于累计诉讼、仲裁事项的公告》，镇江市政以“民间假贷纠纷”为由，将国晟动力及吴君诉至法院，涉案金额1030万元，一审尚未开庭。
年化15%是否合理？
在本案中，“高息”问题值得存眷。
据记者作假足统计，本年以来，A股上市公司借款利率大于等于8%的案例有11份，其中，国晟科技涉案借款以15%的年化利率位居榜首。有三份案例的年化利率为10%，两份为9.5%，其余均为8%。
早前，最妙手民法院决定：以中国东谈主民银行授权寰球银行间同行拆借中心每月20日发布的一年期贷款市集报价利率（LPR）的4倍为程序笃定民间假贷利率的司法保护上限，取代原递次中“以24%和36%为基准的两线三区”的递次。
据东谈主民银行网站，2026年2月24日发布的贷款市集报价利率为：1年期为3.0%，5年期以上为3.5%。若以此估算，15%的利率跳动了民间假贷利率司法保护上限（4倍LPR即12%）。
西华大学数字经济法治参议中心主任、法学博士余嘉勉暗示，借款利率是否合理需具体分析。第一种情形，两边签署的合同是商事合同，负约金等本人不受“LPR4倍”民间假贷红线径直抑遏；第二种情形，模式调解样式试验是假贷，就要按照4倍王法（抑遏）；第三种情形，如果本人的确是买卖调解，然则商定利息和抵偿跳动了4倍，一般不错苦求法院酌情处理。
“利率是合同商定的，咱们亦然按照合同商定行状。”镇江市政上述东谈主士称。
耐东谈主寻味的是，同期，国晟科技的部分借款成本要低得多。
国晟科技本年6月表现的公告清楚，公司于2025年12月30日、2026年3月9日分两笔向关联当然东谈主杨静借款600万元、500万元，借款利率均按借款当月一年期LPR诡计。
在有其他借款渠谈的情况下，国晟科技因何要冒着高风险践诺上述调解？
钱花在了何处？
这笔未偿还的借款最终用于何处？国晟科技并未评释。
“借款”发生的时点，恰是国晟科技资金紧绷的阶段。2025年末，公司货币资金账面余额1.42亿元，但其中1.28亿元因承兑汇票保证金、诉讼冻结等原因受限，期末现款及现款等价物余额仅1409.81万元。
到了2026年一季度末，公司货币资金降至7520.32万元，现款及现款等价物余额进一步降至1009.04万元；同期，短期借款2.07亿元、长期借款1.55亿元。
合并时候，公司还在推动一笔大额并购：拟以2.41亿元收购铜陵市孚悦科技100%股权，该交易以并购贷款落地为先决条款，公司一度将办理期限延迟至4月15日，最终因贷款未能办成，收购于4月13日远离。
回想过往，这并非国晟科技第一次与“垫资”产生交加。据2026年半年报，子公司安徽乾景宇辰新动力有限公司在2023年7月即与凤台县兴州供应链处置有限公司鉴定《国内采购代理契约》，录用后者垫资货款；限制本年6月末，公司应答该公司的供应链融资款余额及利息共计1.18亿元。
频年来，国晟科技的债务成本在抬升。2024年，公司利息支拨2758.42万元；2025年增至3718.99万元。同期，公司营业收入7.96亿元，同比下滑61.97%，归母净利润亏空5.73亿元。本年上半年，公司营业收入3.43亿元，归母净利润陆续亏空0.86亿元。
利息走高、亏空扩大，这2000万元究竟是样式博弈，还是上市公司借款用于救急盘活，有待其进一步评释。
针对关系疑问欧洲杯体育，记者向国晟科技公开的电子邮箱发送了采访提纲。国晟科技证券部东谈主士暗示，公司当今不便捷领受采访。